Os precos ao produtor dos EUA prepararam o terreno em 10 de setembro e os precos ao consumidor completaram o quadro no dia seguinte. O indice de precos ao produtor subiu 0.4 por cento no mes e 5.4 por cento ano a ano, a maior leitura de 2026, segundo dados do Bureau of Labor Statistics divulgados em 10 de setembro. O PPI core, que exclui alimentos e energia, ficou em 0.2 por cento no mes, com sua taxa anual em 4.6 por cento, ante 4.3 por cento revisado. O movimento cheio repousou quase inteiramente sobre a energia: os precos de energia da demanda final subiram 4.2 por cento no mes e o diesel isoladamente saltou 24.1 por cento. Os mercados reagiram imediatamente: a probabilidade de uma alta de juros na reuniao do FOMC de 15-16 de setembro subiu para 70 por cento, de 64 por cento.
No mesmo dia o Conselho de Governadores do BCE elevou suas tres principais taxas em 25 pontos base: a taxa de deposito para 2.50 por cento, a taxa de refinanciamento principal para 2.65 por cento e a taxa de credito marginal para 2.90 por cento, com efeito em 16 de setembro. O conflito no Oriente Medio continua a gerar pressoes inflacionarias, e a inflacao permanecera bem acima da meta por um periodo prolongado, disse o comunicado de Frankfurt. A inflacao da area do euro subiu para 3.3 por cento, a mais alta em tres anos.
CPI de agosto confirma pressao persistente
Em 11 de setembro o CPI confirmou que as pressoes sobre os precos ao consumidor nao haviam diminuido. Os precos ao consumidor dos EUA subiram 0.4 por cento em agosto, ante 0.1 por cento em julho, com a taxa cheia anual mantendo-se em 3.4 por cento. O CPI core, que exclui alimentos e energia, acelerou para 0.3 por cento no mes, um decimo de ponto percentual acima do consenso de 0.2 por cento. A taxa core anual recuou para 2.4 por cento, a menor desde marco de 2021, de 2.5 por cento em julho.
A gasolina foi o principal motor: mais 3.9 por cento no mes, apos menos 2.9 por cento em julho, com a taxa anual em 27.4 por cento, de 24.6 por cento. O BLS observou que a gasolina respondeu por mais de um terco do aumento mensal de todos os itens. O indice de energia mais amplo subiu 2.1 por cento no mes e 16.3 por cento no ano. Os alimentos avancaram 0.1 por cento, com taxa anual de 2.7 por cento. O abrigo acelerou para 0.3 por cento no mes, com taxa anual de 3.0 por cento, ante 3.2 por cento em julho.
Odds do Fed: de 64 para 85 por cento
A combinacao de um PPI acima do previsto e um CPI quente empurrou os futuros de fed funds para uma probabilidade de 85 por cento de uma alta de 25 pontos base na reuniao do FOMC de 16 de setembro, o primeiro aumento desde 2023. O MUFG, que antes da divulgacao do CPI mantinha uma previsao de manutencao, mudou para uma previsao de alta e atribui uma probabilidade de 55-60 por cento a um segundo aumento em dezembro. Os mercados sinalizaram um dolar mais forte, os rendimentos dos Treasuries subiram e o Brent avancou acima de $105 o barril pela primeira vez desde o final de maio. O governador do Fed Christopher Waller disse que uma inflacao teimosa o levaria a considerar uma alta de juros, embora, caso contrario, preferisse manter. A meta de inflacao do Fed e de 2 por cento.
A semana dos bancos centrais pela frente
A proxima semana e uma concentracao de politica monetaria: o FOMC decide na terca-feira, 15 de setembro, e na quarta-feira, 16 de setembro; o Banco da Inglaterra vem depois, na quinta-feira, 17 de setembro, com a Bank Rate inalterada em 3.75 por cento desde 30 de julho, inflacao no Reino Unido em 2.9 por cento e mercados precificando nenhum movimento; o Banco do Japao encerra em 17-18 de setembro, com uma alta de 25 pontos base para 1.25 por cento vista como provavel. Tudo isso em um marco em que o Fed de Kevin Warsh abandonou o forward guidance: em seu discurso principal em Jackson Hole em 28 de agosto, o presidente disse que queria mudar a forma e a funcao da orientacao sobre o caminho futuro das taxas, exortando os participantes do mercado a formarem suas proprias expectativas a partir dos dados. Sem um roteiro oficial, cada divulgacao carrega peso extra.
O que vem a seguir
O calendario segue para o PCE de agosto em 30 de setembro e o PPI de setembro em 15 de outubro. O deflator do PCE, a medida de inflacao preferida do Fed, e a ultima peca antes da decisao de 16 de setembro. Com o CPI confirmando pressao sustentada sobre os precos ao consumidor e o PPI ja tendo acendido alertas no lado da producao, o caminho para uma alta de juros agora parece bem definido.
Fontes
