O UBS Global Wealth Management inverteu sua previsão de juros para os Estados Unidos e agora espera que o Federal Reserve eleve a taxa dos fed funds em 25 pontos-base tanto na reunião de setembro quanto na de dezembro de 2026. A mudança, que elevaria a faixa-alvo para 4.00-4.25 por cento, contra os atuais 3.50-3.75 por cento, marca um afastamento dramático da previsão anterior do banco, de taxas inalteradas até o fim do ano.
A revisão, noticiada pelo InvestingLive em 7 de setembro, identifica três motores por trás da inversão. Primeiro, o presidente do Fed, Kevin Warsh, adotou um tom firmemente hawkish no simpósio de Jackson Hole em 28 de agosto, sinalizando que o banco central segue aberto a mais aperto apesar da desaceleração do crescimento. Segundo, o UBS apontou riscos persistentes de inflação do lado da oferta, incluindo disrupções no transporte marítimo e pressões sobre os preços de commodities, que poderiam manter o crescimento dos preços elevado nos próximos trimestres. Terceiro, e mais imediatamente, o relatório de emprego de agosto divulgado em 5 de setembro mostrou a economia criando 162000 postos de trabalho não agrícolas, muito acima da previsão de consenso de aproximadamente 56000, enquanto a taxa de desemprego ficou estável em 4.1 por cento, segundo o Bureau of Labor Statistics.
Por que os dados de emprego de agosto mudaram o cálculo
A força do número de folha de pagamento de agosto é central para a previsão revisada do UBS. O ganho de 162000 foi mais que o dobro da média mensal de criação dos 12 meses anteriores, que ficou em apenas 31000, segundo o Bureau of Labor Statistics. O emprego subiu de forma ampla em serviços de alimentação, bares e educação pública local, enquanto o setor de informação registrou perdas. A taxa de participação subiu para 61.6 por cento, ante 61.4 por cento em julho, sugerindo que a recuperação do mercado de trabalho está trazendo mais trabalhadores de volta à força de trabalho em vez de refletir apenas um emparelhamento mais apertado.
Para o UBS, os dados fecham a porta para o cenário em que um mercado de trabalho em enfraquecimento daria ao Fed cobertura para pausar. Em vez disso, a combinação de contratações resilientes e inflação persistente -- o índice core de preços de despesas de consumo pessoal roda a 3.7 por cento ano a ano, bem acima da meta de 2 por cento -- cria um argumento para o banco central agir mais cedo, e não mais tarde.
O que significa para os mercados e para o FOMC de setembro
O preço de mercado se deslocou na mesma direção. A probabilidade implícita de um aumento de 25 pontos-base na reunião do FOMC de 15-16 de setembro subiu para cerca de 60 por cento, segundo dados do CME FedWatch citados pelo InvestingLive. Os rendimentos dos Treasuries de dois anos subiram em tandem, refletindo o reprecificação ao longo do trecho curto da curva.
Ainda assim, o UBS não está prevendo um ciclo de aperto agressivo. O cenário-base do banco continua sendo que o Fed aumentará as taxas apenas duas vezes antes de pausar, e seus estrategistas de ações argumentam que o caso altista para as ações segue intacto. Na visão do UBS, um caminho de aperto comedido, se acompanhado de crescimento contínuo dos lucros, provavelmente não descarrilará o rali mais amplo das ações. O principal risco, observa o banco, é que a inflação se mostre mais teimosa que o esperado, forçando o Fed a entregar movimentos adicionais além dos dois atualmente previstos.
O que observar
Duas divulgações de dados nos próximos dias moldarão as expectativas. O índice de preços ao consumidor de agosto, previsto para 11 de setembro, testará se o quadro de inflação esfriou mais ou permaneceu teimoso. As próprias projeções do FOMC e a entrevista coletiva de Warsh após a reunião, em 16 de setembro, revelarão se a maioria do comitê compartilha a visão do UBS de que o mercado de trabalho pode absorver custos de empréstimo mais altos sem uma desaceleração acentuada.
Por ora, a inversão do UBS se soma a um coro crescente de grandes instituições financeiras -- incluindo o Barclays, que fez uma previsão semelhante em 31 de agosto -- argumentando que a era de estabilidade das taxas está terminando e que o próximo movimento do Fed tem mais chances de ser um aumento do que um corte.
Fontes
- InvestingLive -- UBS: two Fed hikes incoming, but equity bull case still intact -- investinglive.com
- Crypto Briefing -- UBS projects Fed rate hikes in September and December 2026 -- cryptobriefing.com
- U.S. Bureau of Labor Statistics -- Employment Situation Summary, August 2026 -- bls.gov
